재무 모델에서 할인된 현금 흐름 평가가 작동하는 방식 이해

현금 흐름 할인(DCF) 평가가 작동하는 방식을 아는 것은 재무 모델링에서 아는 것이 좋습니다. DCF의 핵심 개념은 화폐가 미래의 동일한 금액보다 현재의 가치가 더 크다는 화폐 의 시간가치 라는 금융의 기본 개념입니다 . 즉, 오늘의 1달러가 내일의 1달러보다 가치가 있습니다.

돈의 시간적 가치 뒤에 숨겨진 아이디어는 자금을 받기 위해 기다려야 하는 경우 돈을 전혀 받지 못할 위험은 물론이고 다른 잠재적인 투자 기회를 놓치게 된다는 것입니다. 돈을 받기 위해 기다려야 하는 경우 약간의 보상을 기대할 수 있습니다. 따라서 이자의 개념입니다.

예를 들어, 오늘 연 10%의 금리로 100달러를 투자하면 1년에 110달러의 가치가 있습니다. 반대로 1년에 110달러는 현재 100달러의 가치가 있습니다. 이 예에서 10%를 할인율 이라고 합니다 . 이름에서 알 수 있듯이 할인율은 DCF를 계산하는 데 필요한 핵심 입력입니다.

DCF 평가는 비즈니스, 프로젝트 또는 자산에 대한 모델러의 미래 현금 흐름 예측을 사용하고 이 현금 흐름을 할인율로 할인하여 현재 가치를 찾습니다. 이 금액을 현재 가치 (PV) 라고 합니다 . Excel에는 PV를 자동으로 계산하는 기능이 내장되어 있습니다.

함수 이면의 수학을 알고 싶다면 PV를 계산하는 방법이 있습니다. 여기서 CF는 예상 연도의 현금 흐름, r은 할인율, n은 미래의 연도입니다.

현금 흐름이 유한한 프로젝트 또는 자산의 경우 모델러는 모든 현금 흐름을 예측하고 현재 가치를 찾기 위해 할인합니다. 예를 들어, 예상 수명이 10년인 대형 기계와 같은 자산을 구매하는 경우 전체 10년을 모델링합니다. 그러나 계속 기업이 될 것으로 예상되고 현금 흐름이 영구적으로 계속될 것으로 예상되는 사업을 구매할 때 DCF 분석은 현금 흐름을 영원히 예측하는 대신 특정 예측 기간이 끝날 때 최종 가치를 찾아야 합니다.

단말기 값은 예측 기간의 끝에 회사 또는 자산의 예상 값을 나타냅니다. 예측 기간은 일반적으로 현금 흐름이 안정적이고 예측 가능한 속도로 증가할 것으로 예상되는 지점까지 예측됩니다. 현금 흐름이 안정되면 그 시점 이후에 벌어들인 꾸준한 현금 흐름에 대한 공정 가치를 합리적으로 추정할 수 있습니다.

DCF 분석에는 현금 흐름, 할인율, 최종 가치가 다를 수 있지만 가장 일반적인 방법은 기업에 대한 잉여 현금 흐름을 예측하고 영구 성장법을 사용하여 최종 가치를 찾은 다음 이 값을 할인하는 것입니다. 기업의 가중 평균 자본 비용으로.

File 1101.xlsx 파일을 다운로드하여 연 다음 재무제표를 검토하고 숙지하십시오.

DCF 분석을 수행하려면 이 새 모델에서 제공되는 몇 년 간의 재무제표가 필요합니다.